2026上半年股市回顾与下半年展望
2026年上半年，尽管中东地区的紧张局势对全球经济产生了负面影响，但得益于人工智能领域的投资热潮以及美伊达成停火协议，美国、欧洲和日本的股市整体呈现上升趋势。截至6月30日，美国的纳斯达克综合指数、标普500指数和道琼斯工业平均指数分别实现了11%、8.7%和8.6%的增长。费城半导体指数的涨幅更是达到了惊人的101.1%。日经225指数增长约39%，而欧洲的主要股市，英国富时100、法国CAC40和德国DAX30的涨幅分别为5.7%、3.1%和2%。
从股市的增长动力来看，存储芯片、半导体设备、AI算力和云计算等板块是美国股市上涨的主要推动力。相比之下，欧洲股市缺乏明显的上涨主线，而日经225指数则在AI半导体产业链的强劲增长和温和通胀红利的双重推动下实现了上涨，其表现超过了日本经济的实际表现。
对于2026年下半年，机构普遍持谨慎乐观的态度，预计第三季度股市可能会维持震荡态势，而第四季度则有望实现回升。
具体来说，美国股市预计将出现震荡上行的走势，但波动性可能会增加。特别是在第三季度，市场普遍预期会出现高位震荡和波动加剧的情况，直至第四季度市场才可能恢复震荡上行。对于标普500指数，摩根士丹利和高盛均预测年末有望达到8000点，预计下半年涨幅约为6.7%，AI产业链有望贡献近半数的盈利增长。而摩根大通、标普策略和野村证券则持较为保守的态度，预测标普500指数的年末点位在7500至7800点之间。
机构分析认为，美国股市面临的主要风险包括核心通胀的粘性、美联储降息时点的不确定性、中期选举带来的政策不确定性、市场估值处于历史高位以及地缘政治冲突对油价的影响等。然而，AI算力资本开支的持续落地、科技企业财报的向好以及经济软着陆的可能性等因素仍对股市构成支撑。
对于欧洲股市，机构预测其在下半年可能会走出修复型慢牛走势，表现可能优于美国股市，主要因为欧洲股市的前瞻市盈率远低于美股。欧洲央行的货币政策是影响股市的核心变量，也是机构分歧的焦点。大多数机构预计欧洲央行将维持利率不变，欧元区核心通胀率将缓慢下降，直至2027年才可能降息。但也有观点认为，如果能源价格反弹导致通胀上升，欧洲央行可能在第四季度再次加息25个基点，这将对欧股估值造成短期压力。
分析人士指出，欧洲股市下半年面临的主要风险还包括欧元区工业复苏不及预期、地缘政治风险对能源供给的影响以及各国财政赤字的压力等。
日本股市的表现已经明显偏离了日本经济的实际表现，但机构认为下半年仍存在结构性机会。预计日本央行加息短期内会对市场构成利空，但从长远来看，结束负利率政策有利于改善银行的净息差，提升金融板块的盈利能力。日本股市下半年的主要风险点在于日元的大幅升值可能会挤压出口利润、通胀反弹可能会迫使央行加息以及全球科技资本开支的放缓。
总体来看，2026年下半年美欧日股市并未面临系统性熊市风险，市场走势预计将呈现结构性分化，区间震荡可能成为主要趋势。机构认为，三大市场的共性下行风险包括中东地缘冲突的反复、美国核心通胀的再次反弹、全球AI资本开支不及预期以及经济表现弱于预期。