自7月以来，日元汇率的下跌趋势仍然没有得到遏制，日本东京外汇市场见证了这一波动。
尽管日本政府采取了加息和外汇干预措施，日元兑美元汇率还是跌至自1986年12月以来的最低点，一度跌破162.80日元兑换1美元大关。市场甚至有声音猜测，日本可能会采取更为激进的措施，例如通过“突袭式干预”来支撑其汇率。
然而，即使日本政府再次干预，市场普遍认为效果将是短暂且有限的。因为之前的11.73万亿日元的大规模干预并没有带来持久的效果。分析师警告称，如果干预措施无效，市场可能进一步质疑其局限性，加剧日元的疲软。
中国社会科学院日本研究所研究员李清在接受媒体采访时表示，日元贬值已经进入深水区，这不仅是汇率的下降，更反映了日本经济结构性问题的加剧。如果经济基本面不发生变化，美日之间的利差继续扩大，市场对财政可持续性的担忧不减，日元的长期贬值趋势难以改变。
从2024年3月开始，日本央行已经结束了负利率政策，进入了加息周期，并且至今已经加息五次。今年6月，日本央行更是将政策利率从0.75%提高到了1.0%，达到了31年来的最高水平，但是这些措施并没能阻止日元汇率的下跌趋势。
李清指出，加息与汇率走势之间的背离可以归因于几个因素。首先是美日之间的利差巨大，导致日元承压；其次是日本央行政策的内在矛盾，其在加息的同时宣布暂停缩减购债计划；最后是日本经济基本面的疲软，包括经济增长乏力和产业竞争力下降。
日本央行似乎陷入了两难境地，政府债务已高达GDP的240%，在发达国家中居首位。如果继续加息，将增加财政负担，同时减缓经济；而如果放缓加息，则不利于日元汇率的回升。
市场对日元的看空情绪不断增强，对冲基金大幅增加日元空头头寸，相关的空头仓位已达到2017年11月以来的最高水平。多家金融机构预测，日元的贬值可能会进一步加剧，瑞穗银行预测日元可能跌至1美元兑170日元，而三井住友金融集团则认为日元可能跌至1美元兑180日元。
敦志刚，中国人民大学重阳金融研究院的研究员表示，日元贬值趋势短期内不会改变，而且由于美日利差的存在，套息交易仍将支撑日元的贬值。日本政府可能会在汇率快速下跌时进行干预，但这难以形成持久影响。
敦志刚进一步分析指出，日元贬值趋势的逆转需要多个条件同时满足，包括美国货币政策的宽松化，日本银行有序的加息，能源价格的下降，以及工资增长转化为消费能力，但这些条件短期内难以实现，日元因此面临下行压力。
日元贬值虽然可以提高日本出口的竞争力，增加海外收益，但是负面影响更为显著。日元贬值直接推高了进口成本，挤压了企业利润空间，导致多家企业破产。同时，日元贬值也加重了居民生活负担，影响了消费复苏。
敦志刚认为，日元贬值会压缩居民的实际购买力，导致居民获得感下降。同时，由于日本企业的生产环节大量外移，日元贬值对国内出口和就业的带动作用已不如以前明显。
综上所述，日元贬值及其避险属性的弱化并非单一因素所致，而是多重矛盾叠加的结果。包括美日利差、内部债务、经济增长乏力，以及外部冲突导致的能源价格上涨等因素，都在考验着日本政府维持汇率的能力。