外资机构对A股市场展望积极 看好AI及其相关领域
近期，尽管A股市场波动频繁，科技板块特别是AI产业链的表现分化显著，外资机构普遍对A股的中长期前景持乐观态度，认为市场正在经历结构性分化的新阶段，AI行业的景气度持续向好。
高盛认为，尽管市场波动性增强，但中国股票仍显示出超配信号，特别是考虑到其盈利势头强劲，国际投资者的多元化优势未被充分利用。此外，对于部分大型H股互联网股票，由于其估值已显著下调，加之预期未来利润将逐步回升，高盛表示将开始逐步增加这些股票的持仓。
瑞银中国股票策略研究主管王宗豪指出，欧洲投资者对中国股票的兴趣依然很高，AI话题是讨论的重点，他们对AI科技板块的信心坚定不移。
A股的吸引力及其核心支撑因素
尽管市场短期内面临压力，外资机构普遍认为A股市场吸引力正在增强，核心支撑因素包括盈利基本面的改善和相对合理的估值水平。
景顺中国区股票主管张启廉表示，中国股市的估值依然具有吸引力，并且盈利基本面正在改善。市场预期MSCI中国指数在2026年的盈利增速有望达到中双位数水平，显示出盈利能力的提升和盈利可见性的增强。
宏利投资亚洲区权益投资部主管蔡尚琴也表达了类似的乐观预期。她认为，中国内地未来12至18个月的盈利前景将持续改善，走出疲弱阶段，特别是在人工智能、半导体、高端制造及电力设备等领域。
市场轮动和板块调整
年初以来A股成长风格表现突出，AI产业链的结构性机会成为A股成长行情的主导力量。随着AI板块的持续上涨，外资机构观察到市场出现了初步的轮动迹象。
联博基金市场策略负责人李长风认为，AI硬件板块的盈利上修趋势可能将从陡峭转为平缓，板块盈利预期的上行动能正出现边际减弱趋势。
这一变化暗示了两方面的动态：一方面，AI硬件板块相对于其他行业的超额收益可能逐步收窄；另一方面，市场环境下分散配置的重要性显著提升。投资者开始逐步布局能够对冲AI板块波动的方向，如银行板块。
摩根士丹利基金也观察到资金正在寻求再平衡，部分资金开始关注A股中的传统领域，这些领域拥有众多优秀公司，具备抵抗行业和宏观波动的能力。
AI行业的长期价值和结构性增长机遇
外资机构普遍认为，AI带来的结构性增长机遇贯穿整个价值链，同时，一些非AI领域也蕴含着超额收益的可能。张启廉强调，中国在AI和大语言模型方面的进展，正成为股票市场日益重要的结构性主题，有望在整个AI价值链上创造长期增长机遇。
除了AI主线，高盛还指出了多个值得关注的非AI领域，包括材料、资本商品和保险行业。此外，船舶制造、新型消费、医疗保健/生物科技、住房产业链延伸、券商以及生猪周期等非人工智能的领域，也存在实现超额收益的投资机会。
摩根士丹利基金认为，除AI板块外，其他板块包括储能、电力设备、机械及化工中的部分细分领域需求向好；金融（主要是券商）也是一个值得重视的领域，基本面有望延续一季度的态势。
王宗豪表示，欧洲投资者对中国生物科技的兴趣超出预期，可能因为投资者正在寻找未被充分挖掘的中国创新领域，并在AI之外实现多元化。鉴于中国互联网板块估值极低，当前较低的估值使大型互联网股票成为合理的价值/防御股。