国内ETF市场迎来新变革
国内首批主动ETF试点项目已正式启动，共有18家基金管理人参与。其中，上交所接收了易方达、华夏、永赢等9家管理人的试点申请，而深交所则接收了南方、富国等9家管理人的申请。这些管理人将向中国证监会提交正式的产品注册申请材料，标志着我国ETF市场正式步入“主动时代”。
多样化管理风格与稳健策略
本次申报的基金管理人涵盖了大型和中小型基金公司，显示出试点的广泛性和层次性。在产品策略上，首批主动ETF产品普遍采用稳健的投资策略，如大盘价值型和大盘均衡型，旨在确保产品的平稳启航。产品将遵循至少持有30只以上股票、前十大持股权重不超过60%的分散度要求，并合理控制换手率，以保证投资风格与业绩基准的一致性。
在管理模式上，部分管理人采用了“主动基金经理+ETF运营团队”的双轨制，旨在在保持基金经理选股灵活性的同时，严格遵守ETF的运营纪律。
主动ETF的多重意义
主动ETF的推出将进一步丰富场内基金产品线，使得基金经理在行业配置、个股选择和组合调整上拥有更大的操作空间，从而提升场内权益产品的策略层次和差异化程度。
对于公募基金行业而言，ETF业务的竞争将不再局限于指数资源、产品规模、渠道和流动性，而是扩展到主动投研、组合管理、产品设计和场内运营能力。申购赎回清单的持续披露，将使产品的实际持仓和投资风格接受市场的及时检验。
对资本市场而言，主动管理ETF的透明化和工具化特征，为保险、养老金等中长期资金提供了新的配置渠道，有助于引导这些资金进入权益市场，是实现“十五五”规划中关于完善资本市场功能的重要步骤。
全球视野中的主动ETF
从全球视角来看，主动管理ETF已成为资产管理行业增长最快的领域之一。据ETFGI数据显示，截至2026年4月底，全球主动管理ETF资产规模达到2.33万亿美元，创下历史新高，2026年以来净流入达到3116.6亿美元。
在全球范围内，主动型ETF正逐渐从边缘走向主流。美国2019年推出的ETF规则简化了发行流程，加之现有主动策略转化为ETF的可能性增加、投资者对创新策略的需求，共同推动ETF向主动管理转型。目前，美国约5000只ETF中，主动型数量已超过被动型；过去12个月新发ETF中，主动型占比高达81%。
随着监管框架的完善和策略创新的加速，预计主动ETF将与被动ETF深度融合，构建“核心+卫星”的互补配置生态，推动场内基金市场进入高质量发展的新阶段。