中泰证券最新研究指出，在厄尔尼诺现象影响下，中大包装水产业将迎来需求和结构的双重转变。
根据中泰证券的研究预测，2026年厄尔尼诺现象可能导致全国范围内的高温天气，延长饮料销售的旺季期。特别是在6月至9月的传统销售高峰期，持续的高温将进一步增加家庭和餐饮业对于中大包装水的需求。与此相叠加的是包装水行业长期增长的趋势，预示着中大包装水市场将迎来双重利好。
厄尔尼诺现象刺激包装水行业
历史数据表明，高温天气可以显著提高居民的饮水需求，而降水变化仅影响包装水的区域销售，整体上对行业的销售量有明确的正面推动效果。在2014至2016年的最强厄尔尼诺周期中，国内包装水销量连续四年以8%的增长率稳健增长。2023至2024年的中等强度厄尔尼诺周期也显示出行业销量增速的提升，凸显了气候变暖对行业需求的催化作用。
中大包装水从中受益
厄尔尼诺现象对包装水行业的影响不仅仅局限于销量的提升，更重要的是推动了产品结构的转变，尤其是在1至15升的中大规格包装水市场。这一市场与1升以下的小包装水和传统的18.9升桶装水相比，显示出更强大的增长潜力。随着国内消费场景的转变，家庭消费的比重逐年上升，加上家庭户均规模的减小，中大包装水因其性价比和方便性，更符合小型家庭的需求。在高温环境下，居民的日均饮水量、餐饮业的用水需求以及户外集体储水需求均有所增加，这些新增需求与中大包装水的市场定位高度吻合。
渠道变革进一步放大增长优势
传统桶装水依赖线下社区水站订购，效率较低。而中大包装水则适合商超、电商、O2O即时零售和前置仓等新型渠道。电商渠道的市场份额持续增长，尤其在高温天气下，消费者的即时囤货需求激增，这使得线上线下一体化配送渠道大幅提升了中大包装水的触达效率，进一步压缩了传统桶装水的市场空间。
成本端影响有限
从成本端来看，厄尔尼诺现象不会对包装水企业的核心生产成本产生显著影响。包装材料是包装水的主要成本，占到生产成本的大约75%，而主要原材料PET的价格走势与厄尔尼诺现象没有正向关联。在多个厄尔尼诺周期内，PET价格均出现下降。同时，作为运输成本核心影响因素的国际原油价格，在多个厄尔尼诺周期中也未出现持续上涨，原油价格波动与厄尔尼诺现象没有直接相关性，因此企业运输成本压力可控。
中泰证券总结
预计若2026年夏秋季出现中等及以上强度的厄尔尼诺现象，全国大范围的高温天气将使得饮料销售旺季延长。这将导致家庭和餐饮业对中大包装水的需求进一步增加，结合包装水行业长期增长的趋势，中大包装水市场将迎来需求的双重利好。
风险提示：极端气候变化对包装水消费的影响、测算偏差、食品安全问题、行业竞争加剧、终端需求不如预期、渠道变革进度不如预期、新品推广效果不如预期、原材料价格波动、研报信息更新不及时、第三方数据失真等风险。