中信证券最新研究显示，美国6月份CPI指数不及预期，引发市场对加息前景的新评估。
根据中信证券的研究报告，6月份美国CPI指数整体表现不及市场预期，零售油价下降，核心服务领域环比无增长，表明二次通胀压力不大。报告中分析认为，美国通胀的持续性不强，总体CPI同比已达到峰值并开始下降，预计三季度将呈现温和下降趋势，至9月见底，之后在年末达到次高值，并预计明年3月将迅速回落。
中信证券维持对美联储全年不加息的预测，并认为衍生品市场对加息的预期有可能进一步下调。报告指出，当前美债市场更适合交易而非配置，短期债券优于长期债券。美元指数虽难以持续走高，但仍存在一定支撑。而在美股市场，科技领域的投资价值依旧显著。
具体数据解读：美国6月CPI指数环比下降0.4%，低于市场预期的0.1%降幅；核心环比无增长，未达预期的0.2%增幅；总体同比上升3.5%，低于预期的3.8%，而核心同比上升2.6%，低于预期的2.8%。
中信证券认为，美国通胀压力的全面降温对市场来说是一个积极的信号，尤其是在沃勒等美联储官员发表鹰派言论之后。CPI报告中，住宅项环比仅上升0.1%，为2021年1月以来的最低涨幅，而剔除住宅的核心服务项环比下降0.09%，主要由于教育与通讯服务项环比下降0.8%，抵消了前月的0.9%增幅。报告指出，无需过度担心下月该分项出现补偿性涨价。
通胀前景预测：报告中提到，旧金山联储发布的非周期性核心通胀率在最近两年持续上升，但中信证券认为，这一指标的上升主要是由于油价、金价上涨以及统计方法问题等特殊因素导致，因此不具有指示通胀持续性的意义。报告预期，美国总体CPI同比在5月达到峰值后，将呈现温和下降趋势，三季度末见底，然后在年末达到次高值，并在明年3月迅速下降。
市场影响分析：衍生品市场在通胀数据发布前预计美联储将分别在9月和12月加息25个基点，但数据发布后，市场对第二次加息的预期推迟至明年3月。中信证券维持美联储全年不加息的预测，并认为市场对加息的预期可能进一步下调。
风险提示：报告中也提到了若干风险因素，包括伊朗局势的演变、海外经济与通胀表现的可能超预期或不及预期的情况，以及全球市场流动性或情绪变化对市场可能产生的影响。